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金融:资产质量压力未减 荐5股

发布时间:2019-10-09 18:36:21 编辑:笔名

金融:资产质量压力未减 荐5股 2014-08-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

上半年行业净利润同比增长14%,增速较1季度略有回落银监会二季度监管统计显示14年上半年银行业净利润同比增速较一季度回落1个百分点;行业ROE水平较一季度回落14bps至20.88%。二季度行业净息差环比回升4bps至2.62%,或得益于同业利差改善。我们认为行业盈利能力仍处下行趋势;预计A股银行板块14年净利润同比增速或回落至9. %。

二季度不良温和回升,核销及处置力度或较大,行业资产质量压力未减二季度末行业不良余额环比回升7%,不良率环比回升4bps至1.08%。我们分析上半年银行核销及处置不良力度同比或有进一步提升,期末行业拨备覆盖率和拨贷比环比略降至26 %和2.8 %。我们认为14年行业资产质量回升压力仍较大,仍集中在中小企业较多的制造业、批发零售、贸易融资等行业;同时,不良回升区域范围已有所扩大;预计不良中期回升趋势没有改变。

二季度行业资本充足水平环比回升,或得益于部分银行实施资本管理高级法银行业一级资本充足率及总资本充足率二季度分别环比回升9bps和27bps至10.1 %/12.40%,除短期较高盈利水平贡献之外,我们认为资本充足率的环比回升或得益于二季度开始建行、农行等五大国有银行及招行经核准开始实施巴塞尔资本管理高级法,带来资本节约。同时,我们仍然认为由于非标规范导致资本压力提升等因素影响,部分中小银行未来或面临一定资本缺口。

投资建议:重申看好短期板块估值修复,中期维持谨慎我们认为宏观经济有所企稳、流动性中性偏松、沪港通等外部资金进入预期、以及中报业绩稳定增长预期或将持续支撑A股银行板块短期估值修复。继续推荐:1)存款及资本有优势、以及较大A-H折价的建行、招行;2)转型潜力较大的平安; )基本面稳健的北京和宁波。

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