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西南证券:价格水平低位徘徊

发布时间:2019-10-09 19:49:20 编辑:笔名

西南证券:价格水平低位徘徊 2014-12-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

CPI下滑至年内新低。11月,居民消费物价指数CPI同比增长1.4%,增速较10月1.6%的水平继续下跌0.2个百分点,跌至2010年1月以来的59个月新低。本轮价格水平下挫更多是因为11月市场价格整体低迷所致:1,翘尾因素从10月的0.2%放大到11月的0.3%,翘尾因素的变动在11月对CPI同比起正向作用,不仅没有对CPI产生压力,反而对CPI同比增速有拉动效应;2,11月,食品、租房、烟酒等消费品的价格呈现普遍的增速下滑,共同拖累CPI指数同比增长。

全年CPI重返“2%”难度较大。从目前的经济形势来看,短期内大宗商品价格难在12月出现大幅度反弹,导致今年最后一个月的CPI难有快速反弹的动力;另一方面,最后一个月翘尾因素从11月的0.3%收至0%,对CPI还有一定的增长压力。综上两点,我们认为,虽然12月有一定的触底回升的需求,但届时CPI同比增速站上2%压力较大。

食品价格下跌。11月,食品价格指数同比增长2.3%,增速较10月2.5%的水平下降0.2个百分点,贡献了CPI同比增速1.4%中的0.77%,较10月所贡献的0.85%下降了0.08个百分点。在食品价格之中,除了蛋类同比增速较10月微涨0.09个百分点以外,其他包括粮食、油脂、肉类、水产品、蔬菜、鲜果和奶制品,价格增速或有所下降、或呈现负增长。尤其值得关注的是,前期高速增长的肉类,价格同比增长0.5%,增速较10月1.1%的水平下跌超过0.6个百分点,其中,猪肉价格更是同比下降3.8%个百分点,降幅较10月3.1%的水平进一步扩大;牛肉、羊肉的价格增速也逐步呈现下降的趋势(在11月,牛肉、羊肉价格分别同比增长3.6%、0.3%,增速较10月4%、1.7%的水平分别下降0.4和1.4个百分点)。

反腐继续施压烟酒价格。受到反腐的压力,前期过度依赖“三公”消费的烟酒价格在11月继续呈现回调的态势,价格同比下降0.7%,降幅较10月0.5%的水平进一步扩大近0.2个百分点:其中,烟草价格由于受众粘性较强,同比增长0.2%,增速较10月0.23%的水平基本持平,位于全年平均水平;而酒类消费受制于高端白酒的需求快速收缩,价格进一步下挫,拖累整个酒类价格同比下降1.8%,降幅较10月1.6%的水平再次扩大0.2个百分点,且降幅位于5月以来的最高值。鉴于本届政府对于反腐的持续高压态势不减,短期内酒类价格难有较大上浮空间。

住房价格增速创新低。受到房地产市场的调整影响,租房价格增速再创新低,在11月到达同比增长2.4%,较10月2.7%的水平再次下跌0.3个百分点,且该增速低于过去30个月的增速。虽然近期房地产市场出现一定的企稳迹象,但由于前期泡沫过大,短期内整体租房价格仍将承压。

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